元大期貨 Michael 游皓畬

紐約、倫敦、巴黎和柏林在1918年6月至1919年3月的死亡率，單位：每千人。

歷史總是不停的上演，當下雖然與之前不盡相同，卻往往會呈現出類似的樣貌，而行情也是如此。

這次我們要為大家介紹20世紀的世紀流感病毒-西班牙流感，希望能讓大家了解百年前的流感事件，並將這些資訊內化到交易時的考量中。

西班牙流感是於1918年1月至1920年12月間爆發的不尋常致命的流感大流行，造成當時世界人口約四分之一的5億人感染，1700萬至5000萬，甚至可能高達1億人死亡，是歷史上最致命的大流行病之一，僅次於黑死病。

「西班牙流感」的名稱由來是因大流行於1918年11月從法國散播到西班牙。當時第一次世界大戰主要參戰國家如德國、英國、法國和美國為了避免影響士氣，由檢查員嚴格管制媒體報導疫情的數量。但那時保持中立而未參與戰爭的西班牙，並未實施戰時審查制度，所以國內的媒體可以自由地報導，因此大幅報導流行病在當地的影響，例如報導西班牙國王阿方索十三世感染成重症個案，令當時人們錯覺西班牙的疫情特別嚴重，這也導致該流行病被命名為「西班牙流感」。

西班牙型流感可以簡單分為三波，第一波發生於1918年春季，基本上只是普通的流行性感冒；第二波發生於1918年秋季，是死亡率最高的一波；第三波發生於1919年冬季至1920年年春季，死亡率介於中間。第一波有記錄的流感發生於1918年3月4日位於美國堪薩斯州的芬斯頓軍營，當時的症狀只有頭痛、高燒、肌肉酸痛和食慾不振而已。

1918年8月27日，流感傳入美國，並在波士頓的碼頭工人間傳播，而法國的布雷斯特也在幾乎同一時間爆發了流感；9月開始在歐洲和美國普遍傳播，並在數星期內傳到世界各地。第二波流感和過去的流行性感冒不同，在20~35歲的青壯年族群中死亡率特別高，其症狀除了高燒、頭痛之外，還有臉色發青和咳血等；流感往往引發併發症而導致死亡，以肺炎最多。同年10月是美國歷史上最黑暗的一個月，20萬美國人在這段時間死去讓1918年美國的平均壽命因此比平常減少了12年。 

第三波流感在大約1919年冬季開始在許多地方出現，至1920年春季起便逐漸神秘地消失。流感在澳大利亞延續到了1919年8月 （南半球的冬季）；至於夏威夷則是延續到了1920年3月才停止。此流感漫延全球，從阿拉斯加的愛斯基摩部落到太平洋中央的薩摩亞島，無一倖免；許多愛斯基摩部落是一村一村的死絕，在薩摩亞死亡率更高達25%。

美國在1918年流感大流行與普通流感的死亡率在不同年齡分布，單位：每十萬人；虛線為1911至1917年普通流感，實線為1918年流感大流行

接下來由我為大家展示1918年的美國道瓊指數走勢圖與流感大事件的時間點

其中值得大家注意的是第一波的時候美股其實並未重挫，真正的重挫是在第二波開始擴散時才造成股市下挫，而波段低點則是在第三波爆發時才會止跌反升。

另外我們還可以參看當時西班牙流感的死亡率與各式金融產品價格之間的關聯

看完上面的圖表，大家有沒有發現這些景象跟現在發生的事情非常雷同，我們可以認為現在新冠肺炎的第一波發生在中國，之後第二波跟現在的歐洲、美國相似。而你有想到甚麼交易機會呢？如果還是沒有想法的話可以去找橋水基金Ray Dalio：武漢冠狀病毒對全球經濟影響的初步分析一文與[好片分享] 專題報告：武漢肺炎對中國經濟的影響這兩篇文章，相信三篇皆看完的話你一定會有想法。

不過如果對西班牙流感如果還有更想了解的地方，可以直接來找我討論，我會給予西班牙流感的完整報告，並告訴你之後的金融危機有可能會發生哪些事，值得我們耐心看下去。

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